编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了(le)另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四(sì)季(jì)报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们(men)相(xiāng)信非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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