5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下(xià)调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行负迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策(cè)继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活(huó)期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的(de)人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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