4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引(yǐn)发《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的(de)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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