财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日(rì)后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的(de)排(pái)产预计(jì)将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对(duì)财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的(de)风向(xiàng)标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看(kàn)，宁(níng)德时(shí)代的库(kù)存(cún)已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合(hé)理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分(fēn)析师(shī)近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工锂电忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义了解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新(xīn)能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回(huí)收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再(zài)到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)并不是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业(yè)一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格(gé)下(xià)降周期中获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大(dà)的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低(dī)成本(běn)的(de)资源，让(ràng)这(zhè)两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时(shí)保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它(tā)本(běn)想用(yòng)20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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