昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的错一个题就往阴里装一支笔交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味错一个题就往阴里装一支笔着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨错一个题就往阴里装一支笔，植物(wù)油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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