个人养老金业务试点落(luò)地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合(hé)自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合(hé)的(de)方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织了(le)超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工(gōn空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗g)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户(hù)画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业(yè)单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户(hù)持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的(de)方式触达(dá)企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划(huà)，激发(fā)客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资(zī)产增值(zhí)；但同时，每(měi)个(gè)类别(bié)很难做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回(huí)撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的(de)，前提(tí)是(shì)有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权(quán)益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从而(ér)更(gèng)好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多(duō)元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了(le)不(bù)少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业(yè)且综合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公司披(pī)露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价(jià)结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务(wù)背后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业(yè)务规(guī)划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存(cún)储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然(rán)也(yě)需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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