美(měi)国(guó)债务(wù)上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会(huì)众议院(yuàn)通(tōng)过了一项关于(yú)联邦政府债务(wù)上限和预算的法案(àn)，隔(gé)日参议院通过(guò)，根据法案政府开支将受到上限制约直(zhí)至2024年结束(shù)，但可以(yǐ)避免(miǎn)发生债(zhài)务违(wéi)约。根据(jù)美国国会预算办公室数据，目前美国联邦(bāng)债(zhài)务规(guī)模(mó)约(yuē)为31.46万亿美元，占其(qí)国内生(shēng)产总值(zhí)比例已超过120％，相当(dāng)于每个美国人(rén)负(fù)债(zhài)9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国(guó)已103次(cì)调整债务上限，尽管未曾出现过实质性债(zhài)务(wù)违约，但(dàn)债务(wù)上限危机仍可从(cóng)市场预期、流动(dòng)性、风险偏(piān)好、借(jiè)贷(dài)成本等机(jī)制作用于(yú)全球金融、实物资产。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)《中国基金报(bào)》记者表示，在目(mù)前美国债(zhài)务上限情景下，中长期看美债上(shàng)限违约风险(xiǎn)难(nán)以(yǐ)忽视，亚洲等新兴市场股票表现将更具韧(rèn)性(xìng)，而市场关注的(de)重点也将重新回到美(měi)联储(chǔ)的货币政策上来(lái)。

　　危机暂缓(huǎn)新(xīn)兴(xīng)市场股(gǔ)票表现更具韧性

　　除本(běn)次外(wài)，1976年以来美国政府(fǔ)债务共有(yǒu)22次触(chù)及法定上限，每次债(zhài)务上限触(chù)及(jí)后均得到了上调(diào)或暂停，只是经历的时(shí)间长短不同。

　　彭博数据显示(shì)，2011年债务(wù)上(shàng)限解决前后，标(biāo)普500指数自高点下跌(diē)16.7％，而(ér)MSCI新兴(xīng)市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决(jué)前后，标普500指数(shù)最(zuì)大下调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在(zài)本次(cì)债务危机(jī)谈判过程(chéng)中，亚洲(zhōu)市场反(fǎn)应参差，日经225指数创1990年以来(lái)新高，香港恒生指(zhǐ)数则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银财富管理投资总监办(bàn)公室（CIO）对(duì)记者表示，尽管(guǎn)美国彻底违(wéi)约的可能性非常低，但此前(qián)因为(wèi)市(shì)场担忧发生发生违(wéi)约，很(hěn)多国家和行(xíng)业都遭到抛售，但(dàn)这次亚(yà)洲(zhōu)市场表现相对于美国和发达市场(chǎng)更具韧(rèn)性(xìng)，得益(yì)于(yú)较佳的盈利增(zēng)长前景和(hé)具吸引力的相对估值，尤(yóu)其看好中国、泰国和韩(hán)国(guó)。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是(shì)关键催化剂。中国今年首季盈利(lì)增(zēng)长较去年第(dì)四季有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)善，有(yǒu)助提振对中国资产(chǎn)的信心。与亚(yà)洲其他地区（日本除外）相(xiāng)比(bǐ)，中国股市的估值(zhí)似乎被低(dī)估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场(chǎng)策(cè)略师赵耀(yào)庭也(yě)对(duì)记(jì)者表示，债(zhài)务协议的(de)顺利通过(guò)消除了美国乃至全球面临(lín)的(de)一个不明朗(lǎng)因(yīn)素(sù)，进而短(duǎn)暂(zàn)提(tí)振市场(chǎng)情(qíng)绪。中航(háng)信(xìn)托宏观策略总监吴照银对(duì)记者称，因(yīn)投(tóu)资者对(duì)两党达(dá)成一致有(yǒu)确(què)定的预期，所(suǒ)以近期美国以及全球(qiú)资本市场并没有(yǒu)对美国(guó)债务上限(xiàn)问(wèn)题过度反应(yīng)，整(zhěng)体表现平稳。

　　中(zhōng)长期(qī)看美债上限违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)难以忽视

　　目前来看，主流(liú)大类资产对于美债(zhài)危(wēi)机(jī)的叙事(shì)反应都(dōu)较为平淡(dàn)，但(dàn)野村东方国际证券资产管理部总经理兼投资总监肖令(lìng)君(jūn)对记者(zhě)表示，从中(zhōng)长期的资产配置角度出发，诸如(rú)美债上(shàng)限等类(lèi)似的尾(wěi)部风险事(shì)件难以忽视。

　　“对冲投资组合的(de)下行风险(xiǎn)，主要(yào)考虑两点：一是多元化低相关性资产配置(zhì)、二是支(zhī)付保险费的另类策(cè)略，为组(zǔ)合提供下行保护。回(huí)顾美债上限危机(jī)历史，看到避险资(zī)产如美(měi)元、美债、黄(huáng)金在通常较(jiào)风(fēng)险资产呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的超额收益，因此(cǐ)组合(hé)配置中保有一(yī)定比(bǐ)例(lì)的避险资产(chǎn)有助(zhù)对(duì)冲(chōng)投资组合波动。”肖令君进(jìn)一步阐述道。

　　长江证券在黄金与美(měi)债季度展望(wàng)中(zhōng)也提到，黄金(jīn)作(zuò)为典型的(de)避险资产，国际(jì)金价将有支撑，短期或(huò)继续走高(gāo)，因为美债利率(lǜ)短期内仍(réng)会高位震荡，通胀不(bù)确定(dìng)性仍然较高，同时全(quán)球整体(tǐ)风险因素在提高(gāo)。

　　肖令君(jūn)还提到，另一方面，极端(duān)危机环境下(xià)，大类资产会呈现(xiàn)同涨同(tóng)跌的特征(zhēng)，如2020年(nián)3月极(jí)度恐(kǒng)慌时期，市场无差别抛售一切资产增(zēng)持(chí)现金，传(chuán)统避险资(zī)产随同(tóng)风险资产(chǎn)一起下跌(diē)，因此以期(qī)权保护(hù)组合下行风险(xiǎn)是(shì)另一(yī)种方式。美债违约并非(fēi)我们的基准假设，如果出现此类尾(wěi)部(bù)风(fēng)险，做多波动率、以及做空风险资(zī)产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银(yín)首(shǒu)席美国(guó)经(jīng)济学(xué)家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全(quán)球信(xìn)用市场的最佳非(fēi)对称对冲策略是做空美(měi)国高(gāo)评级银行(xíng)（评级下调、对手方、杠杆担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值(zhí)紧(jǐn)绷）和美国(guó)REIT（出现(xiàn)更严(yán)重的(de)衰退时，CRE敏(mǐn)感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊(jùn)则对(duì)记者表(biǎo)示，美债上限的(de)提升，将促(cù)进(jìn)美联储停止紧缩货币(bì)政策，对(duì)美股也是一大利(lì)好。他还认为，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的财政(zhèng)支出得到了(le)保证，在两年内可以(yǐ)继(jì)续举债。最近两周的美债谈判关键期，美(měi)国(guó)三大股指主(zhǔ)涨(zhǎng)，“用(yòng)脚投票”的市(shì)场报以(yǐ)乐观。可见随(suí)着(zhe)美(měi)债上限谈判的尘埃落(luò)定(dìng)，美(měi)股仍(réng)有望(wàng)进一步有良好表现(xiàn)。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美国财政政策和货币政策上

　　美国(guó)参议院已经(jīng)投票通过债务上限法案，市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)再度回(huí)到美国未来的(de)财(cái)政(zhèng)政策和(hé)货币政策上。肖令君认为，如果未出现(xiàn)黑天鹅(é)事件(jiàn)，预计联(lián)储仍将贯彻数(shù)据依赖原则，联储可能(néng)会持续关注(zhù)就业(yè)数(shù)据和工(gōng)商(shāng)业运行情况，等待市场(chǎng)自然降温至浅萧条后再开启(qǐ)降息，年(nián)内(nèi)降息的(de)乐观预期在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉存在修正可能。

　　肖令君(jūn)还称(chēng)：“从经济数据(jù)上看，美国(guó)经济韧性(xìng)好于预期，如果年核心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高，不排(pái)除联储还会继续加息的可能，但加(jiā)息周期已接近尾声，利率基(jī)本见(jiàn)顶的趋势不(bù)会改变(biàn)，因此预计加息对市场的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵(zhào)耀(yào)庭认为(wèi)，债(zhài)务(wù)上限协议通过后(hòu)，美国财政(zhèng)部预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随着市场流(liú)动性(xìng)收(shōu)紧，这或将产生显著的(de)吸力作(zuò)用(yòng)。债券收益率或(huò)将随(suí)着资本流出(chū)经济(jì)而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师(shī)黄(huáng)俊则称(chēng)，接下来美国财政(zhèng)部的工作(zuò)重(zhòng)点是如何为美债找(zhǎo)到(dào)买家(jiā)，其中有三个重要看点(diǎn)，即第一，美联(lián)储现(xiàn)在仍在(zà在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉i)缩表(biǎo)周期，接下(xià)来(lái)是否要调整货币(bì)政(zhèng)策停止缩表(biǎo)抛售美债；第二，以中国为代表(biǎo)的贸(mào)易顺(shùn)差(chà)国是(shì)否购买美债；第(dì)三，美(měi)国国内(nèi)普(pǔ)通(tōng)家(jiā)庭(tíng)可能成为购买(mǎi)美债异军突起的力量(liàng)。

　　黄俊进而分析称，美联储现(xiàn)在(zài)仍在(zài)缩表周期，接下来是(shì)否要调整货币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛售美(měi)债。如果(guǒ)美联储缩表(biǎo)卖出美债，美国财政(zhè在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉ng)部(bù)发行美债（向市场卖出）这无疑会给美债市场造成极大(dà)抛压。他(tā)总结道，美债的重新(xīn)发行，有可能促(cù)使美联储美(měi)联储停(tíng)止加息和(hé)缩表(biǎo)。在5月美联储FOMC申明(míng)中删除了此前暗示未来还(hái)会加息的措辞，需要关注6月(yuè)利率决议中美(měi)联储是否能进一步确认停止紧缩的(de)态(tài)度。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉