近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设(shè)备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握中国人口第一大省，中国人口第一大省排名在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需(xū)格(gé)局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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