A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热化(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的huà)阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的(de)茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益(yì)于(yú)当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直(zhí)稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台市(shì)值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科技企业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极(jí)布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道(dào)运营(yíng)商向数字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近(jìn)五年(nián)区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为率先修(xiū)复的板块。

果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的c="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股股王之争的台前幕后(hòu)：股王变迁史或预(yù)示数(shù)字(zì)经济时代迎新(xīn)人，中国移动手握新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？">

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司(sī)，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后(hòu)的结(jié)果不是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变化(huà)以及股(gǔ)市(shì)景气度无(wú)法维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持(chí)续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还(hái)是(shì)认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话(huà)费(fèi)越交越少。在(zài)市(shì)场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘(jū)束(shù)地涨价。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最(zuì)后(hòu)一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随(suí)着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网和智能(néng)化(huà)，中国(guó)移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收(shōu)入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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