今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们(men)看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xí龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业ng)情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大(dà)于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也(yě)表示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源： 龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(f龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业ēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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