周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧机构仍(偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧réng)看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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