个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金(jīn)产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客(kè)户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优(yōu)敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单(dān)位员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的(de)一(yī)站式(shì)个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理(lǐ)工中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较好的(de)有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的(de)客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到(dào)年龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短期波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银(yín)行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规(guī)划业务合(hé)规(guī)性，为不同的(de)客(kè)户提供基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的(de)退税比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群(qún)提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望能参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需(xū)求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多(duō)层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不(bù)少企业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常介绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资金存储(chǔ)的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过(guò)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的(de)。

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