财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车(chē)展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以(yǐ)企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日(rì)调查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会(huì)全(quán)面(miàn)恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需(xū)求是(shì)否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前(qián)对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四(sì)季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实(shí)际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的(de)产线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德(dé)时代一(yī)季度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分(fēn)工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价(jià)格(gé)未来(lái)走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到(dào)来。分析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清库存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗chǎng)商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年(nián)。随着二(èr)三(sān)季(jì)度(dù)到(dào)来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化也(yě)将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获(huò)得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发(fā)生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最近两年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净(jìng)利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德(dé)时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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