随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值戊申年是哪一年得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力(lì)的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较(jiào)去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响戊申年是哪一年却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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