编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持(c三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因hí)较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度(dù)他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入(rù)到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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