5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生(脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思采取基(jī)金定(dìng)投(tóu)的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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