财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的(de)观(guān)望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起(qǐ)到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电(diàn)池(chí)龙头企(qǐ)业(yè)5月份的(de)排产预计将(jiāng)环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排(pái)产相比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有明显的(de)提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部(bù)人(rén)士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四(sì)季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度(dù)报(bào)告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协(xié)会常(cháng)务副(fù)会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订(dìng)单，带动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的(de)订(dìng)单需求(qiú)。谢霆锋资产有百亿吗加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不(b谢霆锋资产有百亿吗ù)可能太(tài)大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实(shí)的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议(yì)价(jià)权(quán)。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进电池(chí)回(huí)收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提(tí)锂项(xiàng)目(mù)均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下降周期(qī)中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)谢霆锋资产有百亿吗是(shì)最近两年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产(chǎn)时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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