在(zài)股市高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而(ér)且规模也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可(kě)以树立(lì)基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风(fēng)险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基(jī)金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的(de)管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于(yú)后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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