美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一(yī)家地区银行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的(de)潜(qián)在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康(kāng)银(yín)行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美(měi)股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在(zài)银行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安(ān)全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题(tí)仍(réng)未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题(tí)是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下(xià)，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么入集中避(bì)险状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商(shāng)品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动(dòng)能(néng)。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二(èr)是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是(shì)否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加(jiā)息对(duì)大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端(duān)需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现，短(duǎn)期仍(réng)跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成(chéng)本端的(de)跌幅(fú)，从(cóng)而拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的(de)过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升(shēng)的(de)态势(shì)。最(zuì)大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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