财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。阴肖是指哪几个肖

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的(de)产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季(jì)报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)阴肖是指哪几个肖变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点阴肖是指哪几个肖在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的(de)时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资(zī)者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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