周(zhōu)一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(r对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处于中低水(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单(dān)日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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