昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货0数学中e等于多少，高中数学中e等于多少5合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shē数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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