近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成(chéng)为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括(kuò)文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之(zhī)一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族(zú)网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元(yuán)的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害出，南(nán)山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存(cún)续的企业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺(tǐng)棒(bàng)文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化(huà)传(chuán)播有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变(biàn)更为(wèi)有(yǒu)限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于(yú)这些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能(néng)需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治(zhì)和解(jiě)放军形象等(děng)严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频(pín)联合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十的(de)业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一(yī)波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社(shè)创投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投资(zī)预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大(dà)的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演员的(de)不(bù)确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法(fǎ)合(hé)规的底线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个(gè)行业(yè)的上(shàng)线，这才是这(zhè)个(gè)行业可持续(xù)、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一(yī)样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因。

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