金融界(jiè)5月15日消息 央行今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此(cǐ)前持平。本周有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面上，上srds是什么意思，srds是什么意思啊周五曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利率有可能下(xià)调，但是机构分析，央行(xíng)行长(zhǎng)易纲曾在3月(yuè)公(gōng)开表示目前实际利率的水(shuǐ)平是比较合(hé)适，且4月(yuè)28日政治局会议对一季度的经(jīng)济(jì)复(fù)苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以(yǐ)来(lái)资金面(miàn)转(zhuǎn)松(sōng)，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要(yào)关注下(xià)周(zhōu)缴税(shuì)周对资金面可能造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒体报(bào)道称，自5月15日(rì)起银行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限将下调，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券(quàn)分析，预计银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎnsrds是什么意思，srds是什么意思啊)利率(lǜ)上限的下调有助于(yú)缓解银行净(jìng)息差(chà)偏窄的问题。

　　国君宏观研(yán)究指出，近期部分银(yín)行调降存款利率，严格上不算降息(xī)，属于(yú)“利率市场化”的进一步(bù)深化。本轮存(cún)款利率调降背后的原因，是储蓄偏(piān)高、资(zī)金(jīn)空转增叠加银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)收(shōu)窄。因此，存款利率(lǜ)客观上(shàng)可减(jiǎn)轻银行负债(zhài)成本，但是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为(wèi)消费及向金融资(zī)产流入。

　　（1）近期(qī)部分银行(xíng)调降存款利率，严格上不算(suàn)降息(xī)，属(shǔ)于“利率市场化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多地(dì)中小银行（地方农商(shāng)行(xíng)为主）发布(bù)公告(gào)下(xià)调人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)挂牌利(lì)率(lǜ)，下(xià)调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观(guān)察网(wǎng)》等权威媒体报道，5月15日(rì)起银行协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限将下(xià)调，引发(fā)“降息潮”的热议。不(bù)过(guò)，作(zuò)为我(wǒ)国(guó)利率(lǜ)体系的“压舱石(shí)”，1年期存款基准(zhǔn)利(lì)率（整存整取）依然(rán)维持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格(gé)意义上(shàng)并非真的降息。归根(gēn)结底，本(běn)轮存款利率调降也属于(yú)“利率市场化”的进(jìn)一步深化。

　　（2）存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)背后，是(shì)储蓄偏高(gāo)、资(zī)金空转增叠加银行净息差收窄。一(yī)、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放(fàng)速(sù)度较慢。因(yīn)此(cǐ)，存款利率调降背景下，居民(mín)储蓄有望进一步(bù)流出，更多流(liú)向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠(gāng)杆(gsrds是什么意思，srds是什么意思啊ān)抬升、空转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以来，资(zī)金(jīn)利率中枢回落(luò)，资金杠杆明显抬升，资(zī)金(jīn)空转有所加(jiā)剧。存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)一(yī)定程度上可以疏通流动性(xìng)淤积，支撑(chēng)宽信用进程。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调降(jiàng)后(hòu)，银行净息差(chà)大(dà)幅(fú)收窄(zhǎi)，尤其是城商行、农商行(xíng)，因此压降存款成本、规范吸(xī)储行为(wèi)也属于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看(kàn)，存款利率调降(jiàng)客(kè)观上将(jiāng)减轻(qīng)银行负债成本，但我(wǒ)们认为，这并不足以触发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流入；回归基本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀(zhàng)”组合的延续，仍将利好高(gāo)股息资产和(hé)长(zhǎng)期国(guó)债。客观(guān)上，本轮银行下降(jiàng)存款利率(lǜ)的(de)效果与2022年4月、9月的效(xiào)果类似(shì)，可以降低负(fù)债(zhài)端成本，保护银行净息差。当前流动性(xìng)淤积(jī)仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮(lún)存(cún)款利(lì)率调(diào)降(jiàng)，理论上(shàng)可以促使(shǐ)存款搬(bān)家(jiā)，促使超额储蓄流出，更多转化(huà)为消费。但我们觉得刺激(jī)难(nán)度较(jiào)大，倾(qīng)向于认为消费环比(bǐ)修复最快的时候(hòu)已经(jīng)过(guò)去(qù)。再(zài)回归经(jīng)济基本(běn)面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味着(zhe)长端利率(lǜ)仍有望继续(xù)下(xià)探，高(gāo)股息资产仍将占(zhàn)优。

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