金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思hù)换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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