一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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