昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明(míng)显最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐(zhú最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词歌词)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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