财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(h哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭ùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对(duì)温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银(yín)华心怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭)这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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