编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披露(lù)落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最(zuì)新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过夷洲今是何地，夷洲是哪里他(tā)对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(hu夷洲今是何地，夷洲是哪里à)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管理的(de)8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的(de)上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航(háng)天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细(x夷洲今是何地，夷洲是哪里ì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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