财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关(guā合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表n)的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表，并(bìng)以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区(qū)是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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