昨天(tiān)深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为(wè敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗i)，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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