昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工(gōng生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语)作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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