大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策(c发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强è)略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会(huì)持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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