在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(n哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音èi)人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金(jīn)的(de)整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的(de)基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与基(jī)金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益(yì)，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不(bù)同的(de)投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要(yào)求基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机(jī)会(huì)，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额(é)收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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