金融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的(de)投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间(jiān)的(de)合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以上海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当一本书多重，一本书多重有一斤吗进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清一本书多重，一本书多重有一斤吗算行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择(zé)一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内一本书多重，一本书多重有一斤吗外投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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