大家周(zhōu)末好(hǎo)，先(xiān)来看下重要消息。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军队进入最高战备状态，紧急向与科索沃行政线(xiàn)方(fāng)向移(yí)动

　　据塞尔维亚(yà)南通(tōng)社26日(rì)消息，塞(sāi)尔维亚总(zǒng)统武(wǔ)契奇当天下令，将(jiāng)塞尔维(wéi)亚军(jūn)队的战备状(zhuàng)态提升(shēng)到最(zuì)高等级，并(bìng)紧急向与(yǔ)科索沃行政(zhèng)线方向(xiàng)移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚军队战备状态与科索沃局势骤(zhòu)然紧(jǐn)张有关。

　　当天科索沃(wò)北部兹韦钱塞族区塞(sāi)族(zú)民众(zhòng)与科索(suǒ)沃(wò)阿族(zú)警察发(fā)生冲突，阿(ā)族警察(chá)在冲(chōng)突中使用了(le)催泪(lèi)弹(dàn)和震爆弹，并闯(chuǎng)入了兹(zī)韦(wéi)钱区行政大楼。目(mù)前(qián)兹韦钱区已(yǐ)经被(bèi)科索沃特警封锁。

　　科索沃(wò)是塞尔维亚的自治(zhì)省，1999年(nián)科(kē)索(suǒ)沃战争结束后由联合国(guó)托(tuō)管。2008年，科索沃单(dān)方面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对科(kē)索沃拥有主(zhǔ)权。

　　通胀超预期上行(xíng)！这(zhè)一数(shù)据创年(nián)内新高，美联储年内不降(jiàng)息？

　　5月26日，美国商务部最新数据显示，美(měi)国4月PCE物价(jià)指数同比上涨4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于(yú)前值4.2％；环比(bǐ)增(zēng)长0.4％，超(chāo)出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指(zhǐ)标——剔(tī)除食物(wù)和能源后的核心PCE物价指(zhǐ)数同比增长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来(lái)新高。

　　与此同时，追踪(zōng)与当(dāng)前(qián)经(jīng)济(jì)周期(qī)相(xiāng)关的通胀压力的周期(qī)性核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最高记录。

　　美(měi)联(lián)储政策利率期货合约交易商周五加大了(le)对美(měi)联储将(jiāng)继(jì)续加息的押注，数据(jù)公布后，这些合约(yuē)的隐含收益(yì)率(lǜ)上升，定(dìng)价美联储(chǔ)在6月(yuè)会议上(shàng)将基(jī)准利率(lǜ)目(mù)标区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的可能(néng)性约为60％。

　　据华尔街日(rì)报报道(dào)，交易员(yuán)们一直坚信，美联储今年将多(duō)次降息(xī)。但(dàn)他们最终承认，基(jī)于对期货的押(yā)注(zhù)，今(jīn)年降息的可能性不(bù)大(dà)。现在，他们(men)预计(jì)在2024年之前(qián)不会降(jiàng)息，而(ér)且(qiě)2024年的降(jiàng)息幅度低于此前的预(yù)期。强劲的经济增长(zhǎng)、通胀(zhàng)数据、劳(láo)动力市场以及债(zhài)务上(shàng)限担忧的缓解降(jiàng)低了今年降息的可能性。交易员们现在认为，6月份的会议(yì)可能会考(kǎo)虑加息25个基点(diǎn)。市场(chǎng)预计联邦基金(jīn)利率(lǜ)将(jiāng)在2024年底(dǐ)降至3.5％，就在一个月前，衍生品市场(chǎng)预计(jì)基准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工品种暂难(nán)走出(chū)弱周期

　　近期化工(gōng)板块(kuài)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势偏弱(ruò)，油化工与(yǔ)煤化工板(bǎn)块略显分化(huà)。期货日报(bào)记者观(guān)察到，煤(méi)化工品种无论(lùn)是下跌幅度(dù)，还是下行斜率，均大于油化工品种。以(yǐ)PTA等(děng)原料成本端为(wèi)原油的品种，在原油下跌幅度不大的情况下，跌幅较小；而以尿(niào)素(sù)、甲醇原(yuán)料(liào)成本端为煤炭(tàn)的品种，跌幅(fú)较大。

　　对此，国投(tóu)安信期货能(néng)源首席分(fēn)析师高明(míng)宇解释说，终端(duān)产品(pǐn)这一分化的(de)根(gēn)源还是原(yuán)料(liào)端(duān)表现(xiàn)的差异(yì)。“俄乌冲突的(de)战争风险(xiǎn)溢价(jià)将能源危机在(zài)期货市(shì)场的影射推向顶峰(fēng)，2022年(nián)下半年起市场进(jìn)入衰(shuāi)退交(jiāo)易主题，且目前(qián)工(gōng)业品整体仍处于衰退(tuì)交易(yì)的中后场。”她称(chēng)。

　　“从能源板(bǎn)块内部(bù)来看，前期原(yuán)油(yóu)价格(gé)的下行已触(chù)碰(pèng)到中东主要产(chǎn)油国的财政盈亏平(píng)衡成本、页岩油(yóu)生产商边际产油成本、美国收(shōu)储(chǔ)目标价(jià)位，在美国页岩油非常规能(néng)源产量增速持续不达预期的情况下，以(yǐ)沙特和(hé)俄罗(luó)斯(sī)主导的OPEC+主动减(jiǎn)产(chǎn)再度(dù)推动原油供给约束的兑现，在能(néng)源(yuán)品(pǐn)的下行趋势中原油的成本支撑、供(gōng)应减(jiǎn)量率先(xiān)发生，价(jià)格(gé)也率先呈现震荡(dàng)筑底(dǐ)的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于煤(méi)炭而言(yán)，年初(chū)以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍(réng)远高于国内三西主(zhǔ)产区动力煤的边际到港(gǎng)成本(běn)900元(yuán)/吨(dūn)左右，在(zài)煤炭全行业利润丰厚的(de)情(qíng)况下供(gōng)应有增无(wú)减，宽(kuān)松(sōng)的供(gōng)需面持(chí)续带动产(chǎn)业链各环节(jié)累库，价格下跌趋势(shì)明(míng)确，亦(yì)对(duì)近期煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种构成较大压制。

　　“今年年初以来，煤炭(tàn)价(jià)格(gé)整体便(biàn)处于震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的趋势中，原料煤炭(tàn)成本端的支(zhī)撑弱(ruò)化(huà)，使煤化工(gōng)品种的估(gū)值中(zhōng)枢(shū)不断下移。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)刘书(shū)源表示，相较于(yú)煤炭，原油整(zhěng)体为区间弱势震荡的走势，并未(wèi)出现(xiàn)较(jiào)大的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就(jiù)煤(méi)化工(gōng)市场而(ér)言(yán)，本(běn)周持续走弱(ruò)未见反转迹象。”方正中期期(qī)货研究院(yuàn)上(shàng)海分院负(fù)责人夏聪聪解(jiě)释说(shuō)，煤化工市场缺乏(fá)利好(hǎo)驱动，消息面无利好(hǎo)刺激(jī)，导致行情(qíng)持续低迷(mí)。国(guó)内煤(méi)炭市(shì)场供(gōng)应存在保障，在进口煤增加(jiā)的(de)情况下，市场可流(liú)通货(huò)源充裕，今年(nián)受到天(tiān)气因素的影(yǐng)响，水(shuǐ)电(diàn)出力(lì)预计逐(zhú)步好转，电煤需求存在增(zēng)加，但增速或放缓。

　　在她(tā)看来，煤炭市场价格仍存在(zài)下调可能，成本端(duān)难以提供有(yǒu)力支撑。加之煤化工整体需(xū)求(qiú)端不(bù)佳，高温雨(yǔ)季部分区域需求(qiú)受(shòu)到影响。需求处于季节性淡季，下游用煤(méi)企(qǐ)业库存水平偏高，价格承压下行，煤化工(gōng)受到成(chéng)本(běn)端的拖累。

　　事实上，煤化工近(jìn)期的持续走弱也与(yǔ)宏观需(xū)求弱(ruò)势以及自身品种的产能投放周期(qī)有关(guān)。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿素的(de)终端工厂(chǎng)，在经(jīng)历疫情几年之后，并未重启，所以终(zhōng)端产品的需求并没(méi)有因疫(yì)情解封后(hòu)，出现显著恢复(fù)。叠(dié)加近期港口和(hé)坑口煤价加速下跌，导致煤化工品(pǐn)种的估(gū)值中枢(shū)不(bù)断下移，难见(jiàn)反转。”刘书源称(chēng)。

　　记者了解到，随着(zhe)煤炭的(de)大幅走弱，目前甲醇企业亏损较之前有所放大。“煤化工产业链(liàn)上下游均弱(ruò)化，尽管成本端松(sōng)动，但煤化工品种自身表现同样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪(cōng)表(biǎo)示(shì)，近期，甲醇(chún)期(qī)货价格(gé)创(chuàng)2020年10月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来(lái)新低，现货价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格下跌幅度大(dà)于原料(liào)端，利润修(xiū)复过程中止(zhǐ)。“今(jīn)年以来，从(cóng)甲醇成本理论(lùn)核算(suàn)来看，行业(yè)整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书源也表示(shì)，由(yóu)于(yú)甲醇现货价格不断创下新(xīn)低，部分(fēn)地区现货价(jià)格回到历史低位，上(shàng)游(yóu)甲醇(chún)生(shēng)产(chǎn)企业整体(tǐ)利(lì)润并(bìng)没有随着煤价回落、采购成本(běn)下降而明显转好。“尤其是单一的煤(méi)制甲(jiǎ)醇企业，理论亏(kuī)损幅度较(jiào)大(dà)，且部分内地(dì)企业有(yǒu)传(chuán)出(chū)因甲醇价格太低，出现停车(chē)或者降负的(de)消(xiāo)息，后续值得持续关注这一问(wèn)题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤化工品种暂难走出弱周期的迹象。“经历过前几年的持续投产，国内甲醇和尿(niào)素的产能不(bù)断(duàn)扩张，当前(qián)下(xià)游的需求难以匹(pǐ)配新增的产能，未来其价格可(kě)能(néng)在1—2年都维(wéi)持较低水平，从而开启倒(dào)逼上游降负(fù)或者去产(chǎn)能的阶段(duàn)，后续大概率是一(yī)个(gè)产能的上下游(yóu)再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出(chū)偏(piān)弱周期主要取决于需求的恢复情(qíng)况，下半年部分品(pǐn)种面临较大投产压力，进口体量大的品种将受到低价进(jìn)口货源的冲击，中长期看(kàn)，煤(méi)化工行情难有起色，即使存在上(shàng)涨，也表现(xiàn)为(wèi)长期(qī)下跌后的(de)反弹，而不是行情的反转。

　　油(yóu)制(zhì)强于煤制的(de)可能(néng)性依(yī)然(rán)较(jiào)大

　　采(cǎi)访中记者了(le)解到(dào)，近期能源化工（尤其(qí)是油化(huà)工）板(bǎn)块较为强势(shì)主要还是基于原料端的驱(qū)动。

　　据光大(dà)期(qī)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句货分析师杜冰沁介绍，本周(zhōu)原油整体呈现先抑(yì)后(hòu)扬的走势，受到供(gōng)需基本面(miàn)收紧的前景提(tí)振油(yóu)价上涨，带(dài)动油化工(gōng)板块表现较为坚挺。

　　“在本轮(lún)大宗商品多数下(xià)跌的(de)行情中，原(yuán)油尽(jǐn)管受到美国(guó)债务上(shàng)限谈判陷入(rù)僵(jiāng)局带来的宏观情绪扰动，但是沙(shā)特能源部(bù)长发(fā)言力挺(tǐng)油价和G7在其年度领导(dǎo)人会议上承诺将加大力度打击俄罗斯逃(táo)避其石(shí)油和燃(rán)料出口价格上限的行为都(dōu)对于油价起到提振作(zuò)用(yòng)。”杜冰沁表示(shì)，从基本面来看，下半年全球原油供需(xū)将(jiāng)进(jìn)一步收紧。IEA最新月报预计今年全球(qiú)需求(qiú)同比增加220万桶/日，主要来自于中国需求复(fù)苏的(de)持续；同(tóng)时美国宣布(bù)将在(zài)8月收储(chǔ)300万桶，叠加美国即(jí)将(jiāng)进入夏季汽油消费旺(wàng)季(jì)。“原(yuán)油维持(chí)强势从成本端(duān)带动油化(huà)工(gōng)整体(tǐ)强于煤化工(gōng)。”她称(chēng)。

　　目前来(lái)看(kàn)，油(yóu)化工较(jiào)煤(méi)化工较强(qiáng)的关键(jiàn)原因还是在于原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和(hé)API商业原油库(kù)存(cún)超预期大(dà)幅(fú)下降，主要(yào)源自(zì)原(yuán)油进口的大(dà)幅(fú)下(xià)降和随(suí)着出行(xíng)旺季来临(lín)显著增长(zhǎng)的需求；包括汽油和精炼油在(zài)内(nèi)的成(chéng)品油(yóu)库存均(jūn)出现不同程度的下降，同时(shí)汽、柴油表需也(yě)环(huán)比增(zēng)加50万桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预(yù)期，但沙特能源部长发言力挺油(yóu)价，市场计价(jià)OPEC+可能在(zài)6月4日的(de)会议上考(kǎo)虑进一步(bù)减产，叠(dié)加美国(guó)的收储(chǔ)均将收紧下半年全球原油平衡表。但(dàn)在美国债务上限谈判达(dá)成一致前，宏观层面的(de)不确定性仍然会影响市场(chǎng)情(qíng)绪。”杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)认为，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)需关注美国债务上(shàng)限谈判结果(guǒ)和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申(shēn)万期货能(néng)化高(gāo)级分析师陆(lù)甲明认为，6月份(fèn)OPEC+的月度会议(yì)将近(jìn)。考虑目前油(yóu)价被市场(chǎng)接(jiē)受度提升，预计6月化(huà)工品市场对(duì)标的原油成(chéng)本将基本(běn)维(wéi)持5月平均价(jià)格水平。因此(cǐ)，预计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑目前油价被(bèi)市(shì)场接(jiē)受度(dù)提升。预计6月化(huà)工品市场对标的原油成本将基本维持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月(yuè)份至今(jīn)，国内石脑油(yóu)制的聚乙(yǐ)烯(xī)生产毛(máo)利(lì)，已(yǐ)经从500多元(yuán)/吨，逐步跌落(luò)至(zhì)-500多(duō)元/吨(dūn)。虽然油价(jià)也(yě)有下跌(diē)，但由于聚乙烯自身现货(huò)价格表现更弱，因而以原(yuán)油(yóu)折算成本的加工利润反而出现了下降。

　　“展望(wàng)后市，原油供应端的利(lì)好已(yǐ)进入(rù)兑(duì)现期(qī)。”高明宇认为，OPEC及俄罗(luó)斯的减产(chǎn)已在原油及(jí)成品(pǐn)油(yóu)发运船期(qī)中有所体现。“加拿大(dà)野火蔓延造(zào)成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停的伊(yī)拉克45万桶(tǒng)/天北向原油出(chū)口仍未恢复，亦(yì)对本无弹性(xìng)的原油供应(yīng)构(gòu)成扰(rǎo)动。且近(jìn)期沙特能源部长再次对原油市场做空者(zhě)发出警告(gào)，面对欧美银行业危机和美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)带来的需求端不确定性(xìng)，不排除OPEC+在6月(yuè)4日会(huì)议再次减产的小(xiǎo)概率事件发(fā)生(shēng)，二季度起的基准(zhǔn)去库(kù)预期(qī)仍将为原油带来相对(duì)支撑。”她称。

　　“下个阶(jiē)段，化(huà)工品表现中，油制(zhì)强(qiáng)于(yú)煤制过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句的可能性(xìng)依然较大。”陆甲(jiǎ)明表示，原(yuán)料价格表现上，目前国内煤炭供(gōng)给相对充裕，因此煤炭价格下行的趋势依然存(cún)在。原油方面，夏(xià)季是成品油(yóu)消费高峰，因此油价往往容(róng)易获得支撑。因(yīn)此，成本端强弱反差或(huò)依然存在。

　　同样，在高(gāo)明(míng)宇看来，在国内(nèi)动(dòng)力煤市(shì)场中下游库存有(yǒu)效去化(huà)，或低价(jià)格刺激(jī)内产、进口兑现减量预期之前，油化工结构性(xìng)强于(yú)煤化(huà)工的(de)行情仍然(rán)有望延(yán)续。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句