在股市高点成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月2诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子2日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资(zī)策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距(jù)较(jiào)大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一(yī)年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发(fā)行陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子。

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