美国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担(dān)心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示(shì)，他们(men)非常或(huò)中度担(dān)心自己资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银(yín)行(xíng)业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安(ān)全的(de)高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息(xī)500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要(yào)受到宏观(guān)避(bì)险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周(zhōu)度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市(shì)场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于(yú)美联(lián)储(chǔ)是否会在接下(xià)来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的(de)底部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会(huì)下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美(měi)国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青(qīng)短缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡(dàn)季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压(yā10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)力(lì)，预(yù)计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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