5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会<毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法/strong>

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望(wàng)毁掉一个女毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。