金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息 国内(nèi)期货市场收盘，商品期货多(duō)数下(xià)跌，沪银(yín)大跌(diē)超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数(shù)据，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一步趋(qū)缓。结合(hé)此前发布的美(měi)国(guó)4月CPI数据，6月美联(lián)储(chǔ)大概率暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后(hòu)逻(luó)辑来看，一方(fāng)面(miàn)，此前加(jiā)息结束乃至降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍(réng)有近一个(gè)季(jì)度的时(shí)间，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的不(bù)确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上(shàng)周初请失(shī)业金人(rén)数升至2021年(nián)以来的最高水平，劳(láo)动力市场正在降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银因工业属性偏(piān)强(qiáng)大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注(zhù)海外(wài)衰退预(yù)期(qī)的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银(yín)连续上涨后会(huì)面(miàn)临(lín)调整行情，当前(qián)逐(zhú)步兑(duì)现；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期将会(huì)继续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软增加美联储政策(cè)转向宽松预期以及经济风险依(yī)然利(lì)好贵(guì)金属(shǔ)，但是(shì)美(měi)元指数大幅(fú)上升(shēng)使(shǐ)得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累(lèi)工(gōng)业属(shǔ)性较强的白(bái)银走(zǒu)势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金(jīn)属大幅回落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹/千克(kè)）支撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该(gāi)位置将会测试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上(shàng)方关注继(jì)续26美元为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当(dāng)前偏(piān)弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议继续等(děng)白银(yín)行(xíng)情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美(měi)联储政策收紧预期(qī)迅速(sù)转向，美元美债(zhài)走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情；后续(xù)政(zhèng)策(cè)宽松转向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续(xù)等宏观因(yīn)素(sù)下(xià)，黄金将(jiāng)会不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依(yī)然是(shì)核心(xīn)建议。

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