一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研(yán)的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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