4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并(bìng)不(bù)高，仍破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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