在(zài)华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降(jiàng)至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不(bù)敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性(xìng)的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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