金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。 <有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看/p>

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如(rú)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可(kě)以根据需要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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