如果(guǒ)要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步(bù)强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日(rì)以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二季度(dù)迄今的(de)短短一个半月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而(ér)言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出(chū)的(de)强(qiáng)烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那(nà)么简单(dān)！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因(yīn)素bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投(tóu)资者目(mù)前已经(jīng)连续第(dì)六周成(chéng)为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和(hé)期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投资者(zhě)对日本(běn)如此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外(wài)投资者似(shì)乎(hū)看到了日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不(bù)太关(guān)注日本(běn)市场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他(tā)们的(de)建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本(běn)也(yě)已相继造(zào)访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的(de)策略，通(tōng)过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社(shè)上的加大投(tóu)资(zī)，也存(cún)在着在国(guó)际市(shì)场上分散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对(duì)美(měi)国投资者(zhě)来说(shuō)应该(gāi)颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市(shì)复(fù)苏的(de)重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股(gǔ)票维(wéi)持超(chāo)配(pèi)，并(bìng)偏(piān)向银行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资(zī)者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了(le)心(xīn)一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于治(zhì)理标准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推(tuī)动向股东返还(hái)现金。日本多年的(de)公司(sī)治理改革(gé)已(yǐ)开始(shǐ)见效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最初由(yóu)已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现金(jīn)，而(ér)美国(guó)的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部(bù)和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推(tuī)出了(le)力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过(guò)1倍(bèi)”的(de)中期经营(yíng)计划和股票(piào)回购(gòu)，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下(xià)，许(xǔ)多(duō)公司(sī)正在回购股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是(shì)股市(shì)充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前依(yī)然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和(hé)男上(shàng)月已走(zǒu)马上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时(shí)仍(réng)未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央(yāng)行(xíng)今(jīn)年上半年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商(shāng)务(wù)和(hé)休闲外国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报(bào)告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日本这个(gè)世(shì)界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前(qián)景，而大型银(yín)行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去(qù)，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值(zhí)仍处(chù)于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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