编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％sand可数吗还是不可数，thousand可数吗一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了(le)一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公司(sī)，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎsand可数吗还是不可数，thousand可数吗ng)位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名(míng)作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据(jù)明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确sand可数吗还是不可数，thousand可数吗定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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