AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的(de)看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史(一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报(bào)，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股(gǔ)投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料(liào)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和可再生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能(néng)相关(guān)产业链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的(de)生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利(lì)用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一季(jì)报(bào)中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的(de)看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需(xū)求拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药(yào)板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的(de)确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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