金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易(yì)商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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