“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品(pǐn)生产(chǎn)连续三(sān)个(gè)月就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作就业报告也显示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还(hái)不会(huì)引发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的(de)不(bù)确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额(é)，这也让(ràng)分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前自行(xíng)回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士(shì)的(de)话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国(guó)也不(bù)希(xī)望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的(de)预(yù)期推(tuī)动下，美元(yuán)指数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善(shàn)了(le)市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来(lái)，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工(gōng)业原料(liào)，是(shì)关系国(guó)计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的(de)天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的(de)供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全乳的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入(rù)季节性(xìng)的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割(gē)，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区(qū)大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的(de)概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力，存适(shì)度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的(de)预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的(de)因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外(wài)经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国(guó)内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资(zī)金(jīn)再次做多(duō)的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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