尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)2热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭3日研报中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭ong>明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来(lái)看(kàn)，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律和应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露(lù)期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持(chí)力(lì)度进一步(bù)加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算力载体(tǐ)和(hé)基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对于相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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